حدد الاقتصاديون في جولدمان ساكس (NYSE:GS) عشرة أسئلة مهمة تحدد ملامح التوقعات للاقتصاد الأمريكي في عام 2025 في مذكرة يوم الاثنين:

هل سيكون نمو الناتج المحلي الإجمالي أعلى من الإجماع؟ يتوقع بنك جولدمان نمو الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 2.4% لعام 2025، متجاوزًا بذلك الإجماع على 2.0%. وهم يعزون ذلك إلى الطلب المحلي الخاص القوي والاستثمار التجاري المدعوم بالذكاء الاصطناعي والحوافز الفيدرالية مثل قانون خفض التضخم.

هل سيظل الإنفاق الاستهلاكي مرنًا؟ نعم، وفقًا لبنك الاستثمار. ويتوقعون أن يرتفع الإنفاق الاستهلاكي بنسبة 2.3% في عام 2025، مدفوعًا بمكاسب الدخل الحقيقي القوية، وسوق العمل القوي، وآثار الثروة الناتجة عن ارتفاع أسواق الأسهم.

هل سيستمر سوق العمل في الضعف؟ لا يعتقد جولدمان ذلك. من المتوقع أن ينخفض معدل البطالة قليلاً إلى 4% بحلول نهاية عام 2025. ويرى جولدمان أن النمو القوي للطلب وتباطؤ المعروض من العمالة المهاجرة يساهمان في هذا الاستقرار.

هل سينخفض التضخم الأساسي لنفقات الاستهلاك الشخصي الأساسية بعد خصم آثار التعريفة الجمركية إلى أقل من 2.4% على أساس سنوي؟ يتوقع بنك جولدمان أن ينخفض التضخم الأساسي لنفقات الاستهلاك الشخصي الأساسية إلى 2.1% بحلول نهاية عام 2025، باستثناء تأثيرات التعريفات الجمركية، مع تراجع ضغوط الأجور وانحسار التضخم اللحاق بالركب.

تخفيضات أسعار الفائدة الفيدرالية؟ يتوقع بنك جولدمان ثلاثة تخفيضات في أسعار الفائدة بوتيرة ربع سنوية أو كل ثلاثة أشهر في مارس ويونيو وسبتمبر 2025. ويعكس هذا الموقف المتشائم ثقة البنك في تراجع التضخم وتخفيف الآثار الناجمة عن سياسات التعريفة الجمركية المحتملة.

هل سيرتفع تقدير سعر الفائدة المحايد؟ يتوقع الاقتصاديون في جولدمان ساكس أن يرفع بنك الاحتياطي الفيدرالي متوسط تقديره لسعر الفائدة المحايد إلى 3.25% أو أعلى، مما يعكس تأثيرات الطلب الأوسع نطاقًا.

هل سيحاول الرئيس المنتخب ترامب إقالة أو تخفيض رتبة رئيس الاحتياطي الفيدرالي باول؟ لا يعتقد البنك ذلك. فقد ذكروا أن الانطباع الذي لديهم “هو أن البيت الأبيض خلص خلال فترة ولاية ترامب الأولى إلى أنه لا يمكنه عزل الرئيس لأن القانون لا يسمح بذلك إلا لسبب ما، ومن غير المرجح أن توافق المحاكم على أن الفشل في تحقيق تخفيضات في أسعار الفائدة يفي بهذا المعيار.”

تغييرات في سياسة الهجرة؟ من المتوقع أن ينخفض صافي الهجرة إلى 750,000 شخص سنويًا، بما يتماشى مع السياسات الأكثر تشددًا في ظل إدارة ترامب.

التعريفات الجمركية والتوترات التجارية؟ يتوقع بنك جولدمان ارتفاع الرسوم الجمركية على الواردات الصينية ولكنه يتجنب سيناريو التعريفة الجمركية الشاملة، مشيرًا إلى المخاطر الاقتصادية والسياسية.

مخاوف الميزانية الفيدرالية؟ وفقًا للبنك، من غير المرجح أن يتم خفض العجز، مع التخفيضات الضريبية والإنفاق الدفاعي الذي يعوض القيود المالية. “نتوقع أيضًا أن يرتفع نمو الإنفاق الفيدرالي إلى حد ما، لا سيما على الدفاع. ومن شأن تحقيق مكاسب متواضعة في إيرادات الرسوم الجمركية، كما أشرنا سابقًا، أن يعوض جزئيًا هذه التغييرات”.