يتوقع الاقتصاديون في بنك UBS أن يقوم الاحتياطي الفيدرالي بإجراء الخفض التالي لأسعار الفائدة في شهر يونيو، بمقدار 25 نقطة أساس، يليه خفض آخر في سبتمبر.

قام الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماعه الأخير للجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة هذا الشهر، بما يتماشى مع توقعات السوق. يمثل هذا التخفيض الرابع منذ سبتمبر/أيلول، ليصل إجمالي التخفيض إلى 100 نقطة أساس ويضع النطاق المستهدف للسياسة عند 4.25%-4.5%.

ومع ذلك، قدم الرسم البياني النقطي المحدث موقفًا أكثر تشددًا مما كان متوقعًا. يعكس متوسط التوقعات الآن 50 نقطة أساس فقط من التخفيضات لعام 2025، وهو تحول ملحوظ من 100 نقطة أساس المشار إليها في الرسم البياني النقطي لشهر سبتمبر. وتشير توقعات الاحتياطي الفيدرالي إلى أن تعديلات السياسة النقدية قد تمتد حتى عام 2027.

وكان رد فعل الأسواق سلبيًا على هذا الإعلان. فقد انخفضت الأسهم بشكل حاد، وارتفعت عوائد السندات، وارتفعت قيمة الدولار.

خلال المؤتمر الصحفي الذي أعقب الاجتماع، أعرب رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول عن تفاؤله بشأن حالة الاقتصاد والتوقعات لعام 2025. واعترف باول بأن النمو الاقتصادي قد تجاوز توقعات الاحتياطي الفيدرالي الأخيرة، في حين أن التضخم لا يزال أعلى من هدف 2٪. ونتيجة لذلك، يعتزم البنك المركزي اعتماد نهج أكثر اتزانًا في إجراء المزيد من التخفيضات في أسعار الفائدة.

وقال براين روز، كبير الاقتصاديين في بنك يو بي إس في مذكرة: “وجهات نظرنا بشأن التوقعات الاقتصادية مماثلة لتوقعات بنك الاحتياطي الفيدرالي، وبالتالي قمنا بتعديل توقعاتنا لخفض أسعار الفائدة بما يتماشى مع الرسم البياني النقطي الجديد”.

ويتوقع البنك الآن تخفيضات بمقدار 25 نقطة أساس في كل من يونيو وسبتمبر، بإجمالي 50 نقطة أساس لعام 2025، بانخفاض عن التوقعات السابقة بتخفيضات ربع سنوية تصل إلى 100 نقطة أساس على مدار العام.

وعلى الرغم من أن هذا النهج الأكثر حذرًا هو المفضل حاليًا، إلا أن روز يسلط الضوء على أن “خفض سعر الفائدة في مارس قد يعود سريعًا إلى الطاولة إذا كانت هناك أخبار سيئة من سوق العمل في أوائل العام المقبل.”

أدى الموقف المتشدد لمجلس الاحتياطي الفيدرالي إلى ارتفاع الدولار الأمريكي، حيث تجاوز مؤشر الدولار لفترة وجيزة 108. يتماشى هذا الاتجاه مع تحركات أسعار الفائدة على مدار العامين الماضيين، ومن المتوقع أن يستمر حتى عام 2025.

ومن المرجح أن تُبقي العوامل السياسية، بما في ذلك حفل تنصيب دونالد ترامب المرتقب، على الدولار مرتفعًا على المدى القريب. ومع ذلك، يسلط بنك يو بي إس الضوء على القيود التي تحد من زيادة قوة الدولار، مشيرًا إلى المبالغة في تقييمه، والتوقعات الضئيلة للتيسير النقدي الأمريكي في عام 2025، وتركيز السوق على الجوانب الإيجابية لسياسات ترامب. وقد يؤدي أي انحراف عن هذه التوقعات إلى تراجع الدولار.

وينظر بنك UBS إلى الارتفاعات الحالية للدولار على أنها فرص بيع، متوقعًا أن يعود EURUSD إلى 1.10 في وقت لاحق من عام 2025.